中国产融结合实践的发展历程

在我国实行市场经济之前，也就是股份制尚未推广之前，我国产融结合的趋 势并不明显，在传统的间接融资安排中，金融服务的内容是单一的、低层次的，只是简单地充当媒介使储蓄向投资转化，除此之外，很少在其他方面来促进企业 改善经营管理，提高效率。另一方面，企业作为资金的需求者和供给者出现在间接融资市场上，它没能更深入地向金融领域发展。但随着我国市场经济体制改革的深入，产业资本的壮大，金融市场的急剧扩容和市场开放度的不断加大，我国 的产融结索开始显山露水。

我国产融结合的发展基本分为两个阶段；第一个阶段，大型产业集团建立财 务公司；第二个阶段，优势产业企业集团参股控股银行、证券公司。

1、第一阶段:政策放宽，财务公司跻身金融市场。

在我国加入WTO的背景下’面对经济全球化和金融一体化不断加快的趋势， 随着金融市场的逐步开放和限制政策的不断放宽，金融业在对外开放的同时也对内进行开放。这为我国产业资本涉足金融业提供了极好的发展机遇。

央行在2000年7月出台了《企业集团财务公司管理办法》,这一办法的颁布， 被认为是在政策上给了财务公司一个“利好的剌激”。虽然在诸多方面仍有限制，如发债规模不高于净资产的5到10倍,长期投资与资本总额的比例不高于30% 等。但对于企业集团来说，这些许可已经可以让其凭借财务公司介入金融场，尤其是财务公司可投资所有有价证券、参股金融机构、发行金融债券' 同业拆借、 进行行业内消费放贷，这都能为产业资本培养介入资本市场、货币市场的金融力 量„从2002年度中国财务公司协会对财务公司所服务的企业集团所作的基础数 据调查和统计可以看出，在2002年，全国共有73家财务公司，他们所依托的企业集团资产总额为51607亿元,负债总额为33010亿元，所有者权益为18597 亿元，资本金为9009亿元，实现销售收入为23705亿元，实现利润总额为1630 亿元，净利润为728亿元，上交税金达2369亿元。这些集团成员单位向金融机构贷款(贴现)余额为6098亿元，发行企业债券达185亿元。而且这73家集团共 参股、控股了 134家金融机构，与金融业的融合在进一步增强。由此可见该办法的出台启动了企业集团财务公司在金融市场和资本市场的运作，也意味着财务公苟是自1995年金融分业以来第一类被允许在集团范围内混业经营的金融机构. 这种政策优势为财务公司提供了巨大的发展空间。许多大型企並集团因而更加重视自身财^•公司的发展，凭借这种天然的金融运作平台进一步发展财务公司的功 能，并促使财务公司成为中国金融市场上的重要参与者。

2、第二阶段:参股控股金融机构，促进金融快速发展

随着我国市场经济体制改革的深入，产业资本的壮大，金融市场的急剧扩容和市场开放度的不断加大，从2000年开始，产业资本不断向金融领域渗透：如 海尔集团2000年发起金融购并风暴，收购鞍山信托20%股权，取得金融信托业 务入场券；2001年增资入股长江证券，成为其第一大股东后撮合其与法国巴黎 银行设立了我国入世后第一家中外投资银行；随后又与美国纽约人寿保险公司共同组建了入世后第一家合资寿险公司；如新希望集团入主民生银行，巨额资金投向证券、金融保险业；鲁能集团成为华夏银行的第一大股东、交通银行的第四大 股东，控股经营济南英大国际信托投资公司和山东金穗期货公司，拥有“山东国 电”和“鲁能泰山”两家上市公司，成为全国集银行、信托、证券、期货和保险 代理等功能于一身的企业集团；如东方集团入主民族证券，成为民生银行主要股 东等等。这些以产业资本为主体的企业集团纷纷进军金融产业，掀起了产业资本和金融资本结合的高潮。