开元股份:粤民投首次举牌,引战投加速产融结合

9月21日,公司公告,公司股东罗华东因其自身资金安排需要于17年9月21日分别与共青城禾元投资管理合伙企业(有限合伙)、昌都市高腾企管公司签署股份转让协议,罗华东向两家公司分别转让其所持开元股份1703.40万股股份(占总5.02%)以及由此所衍生的所有股东权益,减持均价21.47元/股。本次转让前,罗华东持股13.23%,与罗建文、罗旭东直接持股合计42.35%,系公司实控人;本次转让后罗华东持有1086.30万股,占总3.20%。

粤民投首次二级市场举牌,教育产业理解深刻,未来或进一步推动公司教育板块产融结合

广东民营投资股份有限公司(粤民投)持有昌都市高腾企业管理公司99.9%股份,粤民投系广东首个民营企业联合投资综合平台,发起股东包括美的控股、星河湾、碧桂园等16家广东民企。共青城禾元投资管理合伙企业成立于17年9月13日,企查查显示其大股东为凡帆、朱小静等自然人。本次转让后,实控人罗氏家族持股由42.35%变为32.31%,通过引入粤民投、共青城禾元投资进一步优化股权结构,公司未来在立足恒企+中大英才优质内生基础上,或借助粤民投的产业背景持续夯实职教板块,进军中国职教第一梯队。

恒企“新连锁”体系建设构建职教护城河,深度绑定激发强劲活力

具体来看,第一、在财经、IT、设计、室内设计四个专业领域建立多产品梯队成长体系课程,加快产业赛道拓展和产业布局完善,推动内容研发,拓展教育产业链上下游相关项目;第二、连锁经营及扩张能力已得到初步验证,五环布局”终端教育设施;第三、16年在线教育订单不足500万元,17年上半年在线教育订单已经达到5000万元,预计全年达到1亿左右;与中大英才协同效应进一步显现;中大英才:拥有从流量入口、变现至售后服务的完整布局,通过深度开发准题库系统,一方面积极应对相关职业资格评定考试的影响;另一方面发展图书业务,同比实现较大规模增长。此前恒企创始人大宗受让公司3.31%股份同时大幅提高业绩对赌;公司副总增持0.032%,充分彰显核心高管对公司发展的强大信心。

维持盈利预测,给予买入评级

恒企+中大英才作为全国性职业教育连锁品牌,在行业趋势向好背景下,一方面基于全国终端网点设施建设和互联网教育平台设施建设,一方面借助产融结合,加大内容研发力度,实现“跨赛道、多赛道”的平台化运作,有望成为中国职业教育市场第一梯队企业。我们预计公司17-19年EPS分别为0.51元、0.70元、0.87元;当前股价对于PE为48倍、35倍、28倍,维持买入评级。