华尔街基金华人CEO：如何发现投资的动态变化

　在曼哈顿公园大道见到Alger资产管理公司（Alger Asset Management）CEO Dan Chung的时候，他坐在咖啡厅里，指着一张风格独特的原木长桌笑着说道：“这是我和朋友一起设计的。”

　　Dan Chung出身世家，父亲是世界一流的数学家。Dan从小天资聪颖，擅长学习新事物，早年投身法律，在哈佛法学院毕业后成为美国最高法院的大法官助理，这是美国法学院毕业生所能梦想到的最高荣誉，最后辗转进入Alger资产管理公司，成为华尔街上大型资产管理公司中少见的华人CEO。

　　Alger资产管理公司是华尔街成长股基金的先驱，掌管240亿美元资金。《Barron's》杂志评论Alger对市场的影响力远远超过其规模。从开创至今50年来，Alger以其独特的投资风格在华尔街留下了印记。

　Dan举例，苹果公司在30年前最开始时就是很成功的公司。但是在90年代，苹果公司各方面都在下滑，在业界被竞争对手远远超过，在2000年初，生存都面临严峻挑战，后来的故事大家都知道，乔布斯重回苹果，完全改变了企业发展策略。进入新市场以iPod，iTunes使苹果起死回生。苹果从来没有进入过消费电器市场，当时市面上已经有各种Mp3播放器。但是因为iPod的独创性，苹果改变了整个产业。

　　“Alger在80年代的时候持有苹果的股份，在90年代清出，在2000年初又重新持有一直到现在，”Dan说。对变化的发现和判断就需要对行业有非常强的研究能力，这也是Alger的实力所在。Alger的研究团队也关注宏观经济，但是更关注各个产业的整体态势，据此作出投资的判断。也正因为如此，虽然美国经济增长缓慢，但是Dan对美国股票市场依然充满信心。他认为能源，材料，商品等行业陷入困境，而在电商，互联网和先进医疗器械行业增长率达到10%~15%左右。

　　“如果能够掌握行业的动态，发现动态的企业变化，依然能在缓慢增长甚至是剧烈变化的市场动态下找到带来丰厚回报的企业。”Dan 说。

　　Dan从小在斯坦福长大，父亲钟开莱是世界闻名的数学家，概率专家，人称“概率学界学术教父”。1944年考取第六届庚子赔款公费留美奖学金到普林斯顿攻读数学博士。60年代初Dan出生的时候，钟开莱已经在学界名闻遐迩，在斯坦福大学任教。

　　“那时候斯坦福大学正在从一个区域性大学快速上升为全美和国际一流大学，周围是一片欣欣向荣的氛围。”

　　Dan从小就在这样的学术氛围中长大，不仅家学渊源，周围的朋友和邻居也多是斯坦福的教授家庭。

　　“我记得有两个好朋友的父亲都得了诺贝尔奖，”Dan说，“那天傍晚，我们就骑着单车直接到他们家里，周围的邻居都过来向他们祝贺，那一个小型的家庭酒会一直持续到凌晨，每个人都很开心。”

　　对Dan来说，这些经历始终在塑造着他在成为什么样的人。做学问需要功夫扎实，质量过硬而且具有创造力和独立见解，这在投资的世界和任何商业领域，要求是一样的。

　　不过Dan并没有投身学界，最初吸引他的是法律。哈佛法学院打开了他的眼界，让他明白法律系统和政治，商业如何交汇融合。尤其让他感兴趣的是商业方面的法律。他在法学院就读时，第一夫人米歇尔·奥巴马比他低一个年级。法学院毕业后，Dan为最高法院大法官安东尼·肯尼迪（Anthony Kennedy）当助理，这是一个法学院学生所能得到的最高荣誉，基本上奠定了法学之路的成功。

　　然而，Dan最终选择了商业投资。

　　“这是我做的最出人意料的选择，我还是希望在真实的世界里验证自己。也许有些想法能行得通，有些不能。这给我极大的挑战和成就感。”

　　Dan加入Alger已经20多年了，是Alger的第三任CEO，Alger的创始人Fred Alger非常欣赏Dan。在投资界浸淫日久，Dan的投资理念也越发成熟。

　　“在Alger，我们所有的研究都是在追求投资的动态变化（Investing Dynamic Changes），在寻找哪个行业在经历最重大的变化。”变化在这里意味着行业的最高增长在哪里，或者哪个企业在经历重大困难但依然很有潜力，商业世界及其复杂充满各种不确定性，Alger的投资哲学实际上就是在寻觅在一个行业中快速成长的产品或者服务。比如娱乐业就是数字化和互联网，汽车业就是电动车以及无人驾驶技术，医疗行业就是新的医疗器械，在美国最让人兴奋的就是机器人(23.790, 0.09, 0.38%)医生进行精确的手术。

　　而经历重大困难的企业是Alger关注的焦点。当企业经历重大危机时，他们的利润率降低，甚至有可能在亏钱，竞争极其激烈。面对未来有很多风险和恐慌。这时也蕴藏着机会。这些公司很有可能会冒险开发新产品并进入新的市场。有些公司在这个过程中失败了，Alger尽量避免这些公司。但是那些能够作出艰难改变，适应新环境的企业，也会是成功的投资。